ÀÛ¼ºÀÏ : 22-01-08 10:05
[N.Learning] ¿Ç°í ±×¸§¸¸ °¡Ä¡Àϱî? °¡Ä¡¿¡ ´ëÇÑ ¿ÀÇØ
 ±Û¾´ÀÌ : À±Á¤±¸
Á¶È¸ : 317  
¿Ç°í ±×¸§¸¸ °¡Ä¡Àϱî?
°¡Ä¡¿¡ ´ëÇÑ ¿ÀÇØ
°¡Ä¡´Â ¿Ç°í ±×¸§À» ÆÇ´ÜÇØÁÖ´Â À±¸®Àû °¡Ä¡¿Í »îÀ» ´õ À±ÅÃÇÏ°Ô ¸¸µé¾îÁÖ´Â »ý¼ºÀû °¡Ä¡·Î ³ª´²Áø´Ù. ¿Ç°í ±×¸§À» ÆÇ´ÜÇØÁÖ´Â À±¸®Àû °¡Ä¡´Â ÁÖ·Î Á¾±³³ª ¹ýÀÌ Á¤ÀÇÇØÁÖ´Â °¡Ä¡ÀÌ°í ÀÏÁ¤ÇÑ ´äÀÌ Á¤ÇØÁ® ÀÖ´Â °¡Ä¡ÀÌ´Ù. Áï °£À½ÇÏÁö ¸»¾Æ¶ó, µµµÏÁúÇÏÁö ¸»¾Æ¶ó, »ìÀÎÇÏÁö ¸»¾Æ¶ó, ³× ÀÌ¿ôÀ» ŽÇÏÁö ¸»¾Æ¶ó µîµîÀÇ °¡Ä¡´Â ´Ù À±¸®Àû °¡Ä¡´Ù. À±¸®Àû °¡Ä¡´Â Á¤´äÀÌ Á¤ÇØÁ® ÀÖÀ» »Ó ¾Æ´Ï¶ó ¼ýÀÚµµ Á¦ÇÑÀûÀÌ´Ù.
»ý¼ºÀû °¡Ä¡´Â »ì¾Æ ÀÖ´Â ¸ðµç °ÍµéÀÌ ÀÚ½ÅÀÇ Á¸ÀçÀÌÀ¯¸¦ ÁÖÀåÇÏ°í ±¸ÇöÇϱâ À§Çؼ­ ÁÖÀåÇÏ´Â ±à±ØÀû °¡Ä¡(terminal value)´Ù. »îÀÇ Àǹ̸¦ ¸¸µé¾î³»´Â °¡Ä¡°¡ »ý¼ºÀû °¡Ä¡ÀÌ´Ù. ±â¾÷¿¡¼­ ÁÖâÇÏ´Â »ç¸í°ú ¸ñÀûÀº ´Ù »ý¼ºÀû°¡Ä¡ÀÌ´Ù. ½º½º·Î ÀÌ °¡Ä¡¸¦ ¹ß±¼ÇÏÁö ¸øÇÑ »ç¶÷µéµµ ÀÖÁö¸¸ ÀÌ °¡Ä¡ÀÇ ¼ýÀÚ´Â »ç¶÷µéÀÇ ¸Ó¸´ ¼ýÀÚ¸¸Å­À̳ª ´Ù¾çÇÏ°í ¸¹´Ù. ÇÏÁö¸¸ ´Ù¾çÇÑ ¸ðµç °¡Ä¡°¡ »ý¼ºÀû °¡Ä¡°¡ µÇ´Â °ÍÀº ¾Æ´Ï´Ù. »ý¼ºÀû °¡Ä¡¿¡ ÇØ´çµÇ·Á¸é ÀÌ °¡Ä¡¸¦ ½ÇÇöÇÏ´Â °ÍÀÌ ÀÚ½ÅÀÇ Á¸ÀçÀÌÀ¯¸¦ ¹àÇôÁÖ°í À̸¦ ÅëÇØ ¼¼»óÀÌ ³ªÀº ¹Ì·¡ÀÇ Â÷À̸¦ ¸¸µé ¼ö ÀÖ¾î¾ß ÇÑ´Ù. ¿¹¸¦ µé¾î µ·, ¸í¿¹, ±Ç·ÂÀº ¹Ì·¡¸¦ ¸¸µé¾î³»´Â ¼ö´ÜÀû °¡Ä¡ÀÌÁö »ý¼ºÀû °¡Ä¡´Â ¾Æ´Ï´Ù. ÀÌ Á¶°Ç¸¸ ÃæÁ·ÇÑ´Ù¸é ´Ù¾çÇÑ °¡Ä¡µéÀÌ »ý¼ºÀû °¡Ä¡·Î µîÀåÇÒ ¼ö ÀÖ´Ù. Á¦´ë·ÎµÈ »ý¼ºÀû °¡Ä¡´Â ¹Ì·¡¿¡ ´ëÇÑ ±æÀâÀÌ´Ù. »ý¼ºÀû °¡Ä¡°¡ ¾ø´Ù¸é ¹Ì·¡´Â ¾ø´Ù.
ÀÌ µÎ °¡Ä¡¸¦ È¥µ¿ÇÏ´Â »ç¶÷µéÀº À±¸®Àû °¡Ä¡¸¸À» °¡Ä¡¶ó°í »ý°¢ÇÑ´Ù. ¾Æ´Ï¸é »ý¼ºÀû °¡Ä¡µµ À±¸®Àû °¡Ä¡ÀÇ ÀϺηΠÇؼ®ÇÑ´Ù. À±¸®Àû °¡Ä¡ÀÇ ¼Ó¼º¿¡ µû¶ó ¸ðµç °Í¿¡´Â ´äÀÌ ÀÖ´Ù°í »ý°¢ÇÏ°í ÀÌ°ÍÀ» µ¿ÀÏÇÏ°Ô µû¸£µµ·Ï °­¿äÇÑ´Ù. À±¸®Àû °¡Ä¡¿¡ ºüÁø »ç¶÷µéÀÌ ±Ç·ÂÀ» Àâ¾ÒÀ» ¶§ ³»¼¼¿ì´Â ¹«±â°¡ ½Å»óÇʹúÀÌ´Ù. À̵éÀÌ ½Å»óÇʹúÀ» °­Á¶ÇÒ¼ö·Ï À̵éÀÇ »îÀÇ ¸ñ·Ï¿¡¼­ »ý¼ºÀû °¡Ä¡°¡ »ç¶óÁø´Ù. À±¸®Àû °¡Ä¡¸¸À» °¡Ä¡·Î ¹Ï´Â »ç¶÷µéÀº ¾î´À ¼ø°£ ²¿À岿ÀåÇÏ°í °í¸®Å¸ºÐÇÑ ÈÆÀå¼±»ý´ÔÀ¸·Î Àü¶ôÇÑ´Ù.
Áø¼º¸®´õ½Ê¿¡¼­´Â À±¸®Àû °¡Ä¡¸¦ µû¸£´Â °ÍÀ» ÂøÇÔÀ¸·Î ±ÔÁ¤ÇÏÁö¸¸ ÀÌ ÂøÇÑ ¸®´õÀÇ Àǹ«¸¦ µû¸¥´Ù°í Áø¼º¸®´õ·Î »ý°¢ÇÏÁö´Â ¾Ê´Â´Ù. Áø¼º¸®´õ´Â ÀÌ ÂøÇÔÀ̶ó´Â µû¶æÇÑ ¸¶À½ÀÇ ¹ç¿¡ ÀڽŸ¸ÀÇ »ý¼ºÀû °¡Ä¡ÀÎ ¸ñÀûÀÇ ¾¾¾ÑÀ» »Ñ·Á ÀÌ°ÍÀ» °úÀϳª¹«·Î ±æ·¯³»°í ÀÌ °úÀÏÀ» »ç¶÷µé¿¡°Ô ³ª´²ÁÖ´Â °ÍÀ¸·Î ¼±ÇÑ ¿µÇâ·ÂÀ» Çà»çÇÏ´Â »ç¶÷ÀÌ´Ù. Áø¼º¸®´õ´Â ´ÜÁö ¸¶À½¸¸ ÁÁÀº ÂøÇÑ ¸®´õ¸¦ ÀǹÌÇÏÁö´Â ¾Ê´Â´Ù. Áø¼º¸®´õ°¡ ¼±ÇÑ ¿µÇâ·ÂÀÇ ÁÖÀÎÀÌ µÉ ¼ö ÀÖ´Â ÀÌÀ¯´Â ÂøÇÔÀÇ ±âÁØÀÌ µÇ´Â À±¸®Àû °¡Ä¡¶ó´Â ³¯ÁÙ¿¡ ÀÚ½ÅÀÇ »ý¼ºÀû °¡Ä¡ÀÎ ¸ñÀûÀ» ¾¾ÁÙ·Î °áÇÕ½ÃÄѼ­ ÀڽŸ¸ÀÇ °íÀ¯ÇÑ ÅÂÇǽºÆ®¸®¸¦ ¸¸µé¾ú±â ¶§¹®ÀÌ´Ù.
ÂøÇϱ⸸ÇÑ »ç¶÷Àº ´Ù¸¥ ºÒ½ÖÇÑ »ç¶÷À» µµ¿ÍÁ־ ¼¼»óÀ» º¯È­½ÃÅ°´Â Ãø¸éµµ ÀÖÁö¸¸ »ç±â²Û¿¡°Ô ¸ÔÀÕ°¨ÀÌ µÇ¾î¼­ À̵éÀÇ Å½¿åÀ» Å°¿ì±âµµ ÇÑ´Ù. °á±¹ ÂøÇÑ »ç¶÷ÀÌ ¼¼»ó¿¡ ÁÖ´Â Ãæ°ÝÀº ´õÇÏ°í »©¸é ±×³É Çö»óÀ¯Áö ¼öÁØÀÌ´Ù. ÂøÇÑ »ç¶÷ÀÌ ¸¹´Ù°í ´õ ÁÁÀº ¼¼»óÀÇ Â÷ÀÌ°¡ ¸¸µé¾îÁöÁö´Â ¾Ê´Â´Ù. ¹Ì·¡¸¦ À§ÇÑ ´õ ³ªÀº Â÷ÀÌ´Â À±¸®Àû °¡Ä¡¿Í »ý¼ºÀû °¡Ä¡¸¦ Á÷Á¶ÇØ ÀڽŸ¸ÀÇ °íÀ¯ÇÑ ÇÇ·úÀ¸·Î ¸¸µé¾î³»´Â »ç¶÷µé¿¡ ÀÇÇØ ¸¸µé¾îÁø´Ù.
¿¹¼öÀÇ ¼­¹øÆ® ¸®´õ½ÊÀº À±¸®Àû °¡Ä¡¿Í »ý¼ºÀû °¡Ä¡¸¦ Á÷Á¶Ç϶ó´Â ¸í·ÉÀÌ´Ù. Á¦ÀÚµéÀÇ ¹ßÀ» ´Û¾ÆÁÖ´Â ÇàÀ§´Â ¼±ÇÑ ÇàÀ§ÀÌÁö¸¸ ÀÌ ¼±ÇÑ ÇàÀ§ÀÇ ¸ñÀûÀº ¼¼»óÀ» ´õ ³´°Ô º¯È­½ÃÄÑ ÁøÁ¤ ÀÇ·Î¿î »çµµ·Î ´Ù½Ã ž¶ó´Â ¸í·ÉÀÌ´Ù. ¿¹¼ö°¡ ÇàÇÑ ¼±ÇÑ ÇൿÀº Á¦Àڵ鿡°Ô ÀǷοî Çൿ¿¡ ´ëÇÑ ¼­¾àÀ» ¹Þ¾Æ³»±â À§ÇÔÀÌ´Ù. ¿¹¼ö´Â ÀǷοî ÇൿÀ¸·Î ¿¬°áµÇÁö ¸øÇÑ ¼±ÇÑ ÇൿÀº ¼¼»óÀ» º¯È­½ÃÅ°Áö ¸øÇÑ´Ù´Â °ÍÀ» ´©±¸º¸´Ù Àß ¾Ë°í ÀÖ¾ú´Ù. »ç¸íÀ» ÇâÇÑ ÀǷοòÀÌ ¾ø´Â ¼±ÇÑ Çൿ´Â ÂøÇÑ »ç¶÷µéµµ µµ¿ÍÁÖÁö¸¸ ¿ª¼³ÀûÀ¸·Î »ç±â²Ûµéµµ ¸Ô¿©»ì·Á ¼±ÇÔÀÇ Àǵµ¸¦ ¹«·ÂÈ­½ÃŲ´Ù.
±âµ¶±³°¡ ¼¼»óÀ» º¯È­½ÃÅ°´Â Á¾±³·ÎÀÇ ÁöÀ§¸¦ »ó½ÇÇÑ ÀÌÀ¯µµ °á±¹Àº ¼±ÇÑ ÇൿÀ» ÅëÇØ ÀǷοòÀ» À̲ø¾î³½ °ÍÀÌ ¾Æ´Ï¶ó ¼±ÇÔ°ú ÀǷοòÀ» µðÄ¿Çøµ ½ÃÄױ⠶§¹®ÀÌ´Ù.´Ù.
ÂøÇÔÀº »ç¸íÀÇ ¶Ç ´Ù¸¥ À̸§ÀÎ ÀǷοòÀÇ °úÀÏ ³ª¹«¸¦ °¡²Ù¾î ³»±â À§ÇÑ Åä¾çÀÏ »ÓÀÌ´Ù. ÂøÇÔÀ» Çà»çÇÏ°íµµ »ç¸í¿¡ ´ëÇÑ ÀǷοòÀ» ¸ø À̲ø¾î ³»´Â ÀÌÀ¯´Â Åä¾ç¸¸ ÀÖ°í »ý¼ºÀû °¡Ä¡ÀÎ »ç¸íÀ» ÅëÇØ ÀÇÀÇ ³ª¹«¸¦ Å°¿ö³»Áö ¸øÇ߱⠶§¹®ÀÌ´Ù. ÀǷοòÀÇ ³ª¹«¸¦ ½É±â À§ÇØ ¼±ÇÑ Åä¾çÀº ÇʼöÀûÀ̳ª ´õ Å« ¹®Á¦´Â »ç¶÷µéÀº ÂøÇÏ°Ô »ì¸é ¸ðµç °ÍÀÌ ´Ù ÇØ°áµÈ´Ù´Â À߸øµÈ ¹ÏÀ½ÀÌ´Ù. À̵éÀÌ ÀÇÀÇ ³ª¹«¸¦ ½ÉÁö ¸øÇÏ´Â ÀÌÀ¯´Â ¸¶À½ ¼Ó¿¡ ÀÌ¹Ì »ý¼ºÀû °¡Ä¡ÀÎ »ç¸íÀÌ »ç¶óÁ³±â ¶§¹®ÀÌ´Ù.
¸¶Åº¹À½ 25Àå¿¡¼­ ÀοëµÇ´Â ´Þ¶õÆ®ÀÇ ºñÀ¯´Â ±âµ¶±³ÀÎÀ¸·Î »ý¼ºÀû °¡Ä¡¸¦ ¸¸µé¾î³»´Â »ç¸íÀÇ Á߿伺À» ´Ù½Ã °­Á¶ÇÑ °ÍÀÌ´Ù. ÁÖÀÎÀº ÇÑ ´Þ¶õÆ®¸¦ ¶¥¿¡ ÆĹ·¾ú´Ù°¡ °í½º¶õÈ÷ ¹ÙÄ¡´Â Á¾À» ²Ù¢°í, µÎ ´Þ¶õÆ®¸¦ ³× ´Þ¶õÆ®·Î ´Ù¼¸ ´Þ¶õÆ®ÀÇ Á¾ÀÚµ·À» ¿­ ´Þ¶õÆ®·Î ¸¸µé¾î³½ Á¾À» ĪÂùÇÑ´Ù. ÇÑ ´Þ¶õÆ®¸¦ ¹·¾ú´Ù°¡ ´Ù½Ã ÁÖÀο¡°Ô ÇÑ ´Þ¶õÆ®·Î µ¹·ÁÁØ Á¾Àº À±¸®Àû ÂøÇÔÀÇ °¡Ä¡´Â ¾Ë°í À־ »ý¼ºÀÇ °¡Ä¡¸¦ ½ÇÇöÇؼ­ ¼¼»óÀ» ´õ ÁÁÀº ¼¼»óÀ¸·Î ¸¸µé¾î ÀÌ »õ·Î¿î ¼¼»ó¿¡¼­ ¼Ò¿ÜµÇ°í ¾àÇÑ »ç¶÷µéµµ »îÀ» Á¦´ë·Î ÇâÀ¯ÇÒ ¼ö ÀÖ°Ô ÇÏ´Â ÀǷοòÀÇ °¡Ä¡¸¦ ÀÌÇØÇÏÁö ¸øÇß´Ù°í º» °ÍÀÌ´Ù. ±âµ¶±³ÀÎÀ¸·Î °øÀÇ·Ó´Ù´Â °ÍÀº À±¸®Àû °¡Ä¡¸¦ µû¸£´Â °ÍÀ» ³Ñ¾î¼­ »ý¼ºÀû °¡Ä¡¸¦ ½ÇÇöÇؼ­ ÀÌ·± ´õ ³ô°í ´õ ÆòÆòÇÑ ¿îµ¿ÀåÀ» ¸¸µé¾î³»´Â °ÍÀ» ÀǹÌÇÑ´Ù.
±âµ¶±³°¡ ¼â¶ôÇÏ´Â ÀÌÀ¯µµ À±¸®Àû °¡Ä¡¸¸À» °¡Ä¡·Î ±ÔÁ¤ÇÏ´Â °úÁ¤¿¡¼­ ´Þ¶õÆ®°¡ ÀǹÌÇÏ´Â »õ ½Ã´ë¸¦ À§ÇÑ »ý¼ºÀû °¡Ä¡¸¦ ¸¸µé¾î³»Áö ¸øÇ߱⠶§¹®ÀÌ´Ù. ±âµ¶±³´Â ÀÚº»ÁÖÀǸ¦ ÀÏÀ¸ÄÑ ¼¼¿î ÀÌÈÄ ¼ºÃë¿¡ ÃëÇØ »ý¼ºÀû °¡Ä¡¸¦ °øÁøÈ­ ½ÃÄÑ ¹Ì·¡¸¦ ¸¸µé¾î³»´Âµ¥ ½ÇÆÐÇß´Ù. ±³È¸°¡ ¸ñÀû¿¡ ´ëÇÑ »ý¼ºÀû °¡Ä¡¸¦ ½ÇÇöÇÏ´Â ¼Ò¸íÀ» ÀÒ¾î¹ö¸®°í Ž¿å½º·± ÀÚº»°¡µé Èä³» ³»°¡¸ç °Ç¹° ³ôÈ÷ ¼¼¿ì°í, ½Åµµ¼ö ´Ã¸®°í, Çå±Ý ¸¹ÀÌ ¸ðÀ¸´Â ÀÏ¿¡ ÁýÁßÇÏ´Â µ¿¾È ¿¹¼ö°¡ ¾î·Æ°Ô ´õ ³ôÀº °÷¿¡ ¸¸µé¾î³½ °øÀÇÀÇ »õ ÁöÆòÀ» ÀÒ°í ±¸¾àÀÇ Á¾±³·Î ÅðÇàÇß´Ù. ƯÈ÷ ¹Ì·¡¸¦ ¸¸µå´Â ÀÏÀÌ Àý´ëÀý¸íÀÎ MZ ÀþÀºÀ̵éÀÌ ²¿À岿ÀåÇÏ°í °í¸®Å¸ºÐÇÑ ±³¸®ÁÖÀÇÀÚ ±âµ¶±³ ²Áµ¥ ¼±»ý´Ô ÁÖÀ§¿¡ ºÙ¾î ÀÖÀ» ÀÌÀ¯°¡ ¾ø´Ù.
¼¼»ó ¸ðµç °Í¿¡´Â º¸ÆíÀû ´äÀÌ ÀÖ´Ù´Â ¹ÏÀ½Àº À±¸®Àû °¡Ä¡¿¡ ÀÇÇؼ­ »ý¼ºÀû °¡Ä¡°¡ Á¦¾Ð´çÇÑ »ç¶÷µéÀÌ ºüÁø ÇÔÁ¤ÀÌ´Ù. ÀÌ·± ±³Á¶Àû °¡Ä¡¿¡¼­ ¿ì¸®¸¦ Çعæ½Ãų ¶§ ³»°¡ ¸¸µç ´äÀ» ´äÀ¸·Î Á¦½ÃÇÒ ¼ö ÀÖ´Â ¿ë±â¸¦ ¾òÀ» ¼ö ÀÖ´Ù. À±¸®Àû ±³Á¶ÁÖÀÇ¿¡¼­ ³ª¸¦ Çعæ½Ãų ¶§¸¸ »õ·Î¿î °¡Ä¡·Î ³ªÀÇ Á¸ÀçÀÌÀ¯¸¦ Áõ¸íÇÏ´Â ¾È¸ñÀ» ¾ò´Â´Ù. ³ª¸¦ ÅëÇÑ ¹Ì·¡ÀÇ Ã¢ÃâÀÌ ½ÃÀÛµÉ °ÍÀÌ´Ù. »ý¼ºÀû °¡Ä¡¸¦ »ì·Á³» ³ª¸¦ ÅëÇØ ¹Ì·¡°¡ ¸¸µé¾îÁöÁö ¸øÇÑ´Ù¸é ¸®´õ·Î¼­ÀÇ ¼±ÇÑ ¿µÇâ·ÂÀº ¹°°Ç³Ê°£ ÀÏÀÌ´Ù.